CXMT — kineski DRAM gigant koji se sprema da direktno izazove Samsung i SK Hynix

Od 2015. godine tržištem DRAM memorije vladaju dva imena — Samsung i SK Hynix. Južnokorejski par zajedno drži više od 70 odsto globalnog tržišta DRAM-a i gotovo 100 odsto tržišta HBM memorije, one koja danas pokreće AI čipove, i tu istinu niko nije ozbiljno doveo u pitanje gotovo deceniju.

Sada se pojavljuje treći igrač, i dolazi iz Kine. Changxin Memory Technologies, poznatiji kao CXMT, u drugom kvartalu 2026. demonstrirao je HBM2 memoriju, generaciju koja je na tržištu već četiri godine, a za 2027. najavljuje HBM3 — istu generaciju koju Samsung i SK Hynix prodaju Nvidiji. Ako uspe, to je najozbiljniji izazov južnokorejskoj dominaciji u segmentu koji godišnje vredi preko 50 milijardi dolara.

CXMT je rođen 2016. kao državni projekat u Hefeju

CXMT je nastao 2016. kao zajednički poduhvat kompanije Tsinghua Unigroup i državnog investicionog fonda, sa sedištem u Hefeju, glavnom gradu provincije Anhui. Kompanija danas broji oko 7.000 zaposlenih, a država je tretira kao strateški prioritet — uživa subvencije, poreske olakšice i, od 2024, garantovan pristup struji u svom regionu, što u Kini nije zanemarljiva privilegija.

Kapaciteti su impresivni za kompaniju ove veličine: fabrika u Hefeju radi na 12-inčnim pločicama sa kapacitetom od 100.000 komada mesečno, a plan je da se do 2027. ta brojka udvostruči na 200.000, što je nivo Samsungovog pogona u Pjeongteku. Uz fabriku, CXMT ima istraživačke centre u Šangaju i Pekingu, gde radi oko 2.000 inženjera, među kojima su i bivši zaposleni Samsunga i SK Hynixa.

U portfoliju su DDR4 i DDR5, a HBM tek treba da se dokaže

Trenutni portfolio čine DDR4 moduli, u masovnoj proizvodnji od 2020. za kineske servere i ugrađene sisteme, i DDR5, koji se od 2023. isporučuje kineskim cloud centrima i delu korporativnog segmenta. HBM2 je demonstriran tek u drugom kvartalu ove godine, a prvi kupci se verovatno očekuju među kineskim AI startupima; HBM3 je, po planu, zakazan za 2027.

Tehnička prepreka je ozbiljna, jer HBM3 zahteva napredno vertikalno pakovanje — osam ili dvanaest DRAM čipova naslaganih jedan na drugi i povezanih TSV konekcijama. Samsungu i SK Hynixu trebalo je sedam do osam godina istraživanja da taj proces dovedu u serijsku proizvodnju, a CXMT to treba da savlada za 18 meseci. Agresivan je to plan, ali ne i nemoguć.

Kineski AI sektor zavisi od južnokorejske memorije, a Nvidijina potražnja raste

Danas svaki veći kineski AI cloud provajder — od Alibaba Clouda preko Tencent Clouda do Baidu Clouda — HBM kupuje od Samsunga ili SK Hynixa, a pod američkim sankcijama ta nabavka postaje sve komplikovanija. CXMT-ov HBM3 značio bi domaću memoriju za kineske AI kompanije i postepeno smanjenje zavisnosti od južnokorejskih dobavljača.

S druge strane, Nvidia svake godine duplira potrošnju HBM-a, a Samsung i SK Hynix su već pri maksimalnom kapacitetu. Tu se otvara prostor da CXMT, ako sankcije to dozvole, postane rezervni ili paralelni dobavljač i za Nvidiju.

Cena je treći faktor. CXMT je 2024. nudio DDR5 po ceni 20 do 30 odsto nižoj od Samsungove, a za HBM3 se u slučaju uspeha pretpostavlja i 40 do 50 odsto niža cena, što je pritisak na marže koji će se osetiti daleko van Kine.

Najveći rizici su tehnološki, sankcioni i oni koji se tiču kvaliteta

Tehnološki rizik je najveći, jer Samsung i SK Hynix imaju više od tri decenije iskustva u slaganju čipova, dok CXMT kreće praktično od nule. Prvi proizvodi zato mogu imati visoke stope defekata, što znači malu proizvodnju i visoku cenu po komadu.

Sankcioni rizik je jednako stvaran: ako CXMT postane ozbiljan faktor u AI lancu snabdevanja, SAD može uvesti sankcije koje bi mu odsekle kupce van Kine i delom otežale nabavku opreme, iako kompanija koristi DUV, ne i EUV litografiju. Tu je i pitanje pouzdanosti — Samsungov HBM3 ima prinos od 99,99 odsto, dok bi CXMT-ov prvi ciklus verovatno bio na 90 do 95 odsto, što je za Nvidiju, koja mora da garantuje stabilnost, teško prihvatljivo.

Za Srbiju nema direktnog efekta, ali cene memorije mogu da padnu

Direktno, za Srbiju ovo ne znači ništa, jer zemlja ni u velikoj meri ne proizvodi ni ne troši DRAM. Indirektno, postoje dva efekta vredna pažnje.

Prvi je cena: ako CXMT uspe, u periodu 2028–2030. može se očekivati pad cena DRAM-a i HBM-a od 30 do 50 odsto, što oseti svaki biznis koji koristi cloud infrastrukturu ili kupuje računare. Drugi je kompletnost kineske AI vertikale — sa sopstvenim GPU-jem (Huawei Ascend 910C), sopstvenim HBM-om (CXMT) i sopstvenim pandanom TSMC-a (SMIC), Kina bi značajno umanjila dejstvo zapadnih sankcija, a nama bi ostala mogućnost da kineske AI komponente kupujemo po nižim cenama.

Prvi signali stižu već u poslednjem kvartalu 2026.

Prvi signali stižu već u poslednjem kvartalu 2026, kada bi trebalo da se pojave prvi CXMT-ovi HBM3 proizvodi, a ključno pitanje je da li će prinos preći 70 odsto. Početkom 2027. pažnju vredi usmeriti na objave kineskih AI kompanija — ako Alibaba, Baidu ili DeepSeek potvrde kupovinu CXMT-ovog HBM3 za svoje data centre, to bi bio trenutak u kojem kineska zavisnost od južnokorejske memorije definitivno puca.

Do 2027–2028. mogla bi da padne i poslednja poluga: ako CXMT dostigne prinos od 80 odsto, postaje stvarna pretnja i cene DRAM-a globalno kreću naniže. Ovo je potencijalno najvažnija poluvodička priča 2027. godine, a njene posledice osetićemo kroz cene uređaja koje kupujemo.